全國鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)解讀
2023年5月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為40.2%，環(huán)比回升1個百分點，不過指數(shù)仍處于榮枯線下方，顯示5月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)形勢依然低迷。分指標來看，本月PMI各項分指數(shù)普遍延續(xù)回落態(tài)勢，其中成品材庫存指數(shù)大幅回落，出廠價格繼續(xù)走低，僅新訂單、產(chǎn)出、原材料采購量有所轉(zhuǎn)好，但依舊居于收縮區(qū)間。具體來看，5月份國內(nèi)鋼材市場延續(xù)下跌趨勢，整體較4月份跌幅收窄，主要仍是在宏觀數(shù)據(jù)低迷，原料成本繼續(xù)塌陷，以及終端需求萎靡不振等因素共同作用下，鋼材期現(xiàn)價格雙雙刷新年內(nèi)低點，僅在月末市場價格有所止跌，但仍處于低位盤整態(tài)勢，反彈動力不足。對于即將到來的6月份，市場步入傳統(tǒng)“淡季”，國內(nèi)鋼價是否延續(xù)疲態(tài)還是迎來反彈，下面筆者從PMI各項指數(shù)進行分析解讀。
圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)
圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項指標
一、國內(nèi)主要鋼材品種價格繼續(xù)下跌
1、國內(nèi)螺紋鋼均價延續(xù)跌勢
圖三、全國螺紋鋼價格走勢
截至5月31日，Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)137.74，月環(huán)比回落5.67% ，較去年同期相比下跌22.91%；國內(nèi)長材指數(shù)為152.72，月環(huán)比下跌5.86%，較去年同期下跌23.78%；螺紋鋼指數(shù)為144.93，月環(huán)比下跌5.55%，較去年同期下跌23.50%。
5月份全國建筑鋼材價格延續(xù)跌勢。截至31日，全國主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在3680元/噸，月環(huán)比下跌208元/噸，較去年同期下跌1151元/噸。
2、國內(nèi)熱軋均價下跌為主
截至5月31日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為123.41，較上月環(huán)比下跌5.44%，較去年同期下跌21.85%；其中熱卷指數(shù)為132.92，較上月環(huán)比下跌6.26%，較去年同期下跌23.31%。
截至5月31日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3747元/噸，月環(huán)比下跌270元/噸，較去年同期下跌1152元/噸。
二、成本下行修復利潤 鋼廠產(chǎn)量止降回升
5月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較4月份低位回升0.5個百分點，終值39.8，繼續(xù)居于榮枯線下方。具體來看，本月國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)收縮，主要仍是鋼價持續(xù)下跌，導致部分鋼廠面臨虧損，檢修減產(chǎn)的計劃在月初明顯增多，上半月鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)較明顯的回落。不過運行至后半月，原料價格的下跌修復了部分鋼廠利潤，主要品種生產(chǎn)恢復微利，月末鋼廠產(chǎn)量開始出現(xiàn)回升。
從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價指數(shù)繼續(xù)回落2.4個百分點至1.9，成品材庫存指數(shù)大幅下降10.9個百分點至43.6，原材料庫存指數(shù)繼續(xù)回落0.3個百分點至34.5，原料采購價指數(shù)繼續(xù)回落0.5個百分點至5.8，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)回升1.0個百分點至41.4，國外原材料采購量指數(shù)回落1.9個百分點至36.2，可見目前鋼價低迷運行態(tài)勢下，鋼廠原料備采及庫存繼續(xù)維持低位，成材庫存繼續(xù)去化。
相關(guān)數(shù)據(jù)來看，2023年5月26日Mysteel調(diào)研國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為926.5萬噸，較4月28日29.5萬噸，五大品種鋼廠庫存為497.6萬噸，較4月28日下降75.7萬噸，五大品種市場庫存為1242.9萬噸，較4月28日下降122.6萬噸。對于6月份而言，考慮到前期鋼廠檢修潮陸續(xù)結(jié)束，同時原料下行修復鋼廠利潤，短期產(chǎn)量繼續(xù)下行的空間有限，預計6月份國內(nèi)鋼鐵供給或維持當前水平徘徊。
圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)
圖六、鋼廠成品材庫存指數(shù)
三、原燃料跌勢放緩 生產(chǎn)企業(yè)利潤有所修復
5月份原材料采購價格指數(shù)5.8，環(huán)比繼續(xù)回落0.5個百分點，在價格連續(xù)大幅下跌的情況下，生產(chǎn)企業(yè)補庫意愿不高，多數(shù)企業(yè)持續(xù)消耗庫存，庫存基本處于低位，疊加生產(chǎn)利潤修復，生產(chǎn)企業(yè)補庫情緒有所釋放，對原材料價格形成一定支撐。截止5月31日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為119.63，環(huán)比上月下跌2.81%，同比去年下跌17.14%。其中進口礦同比下跌18.24%，國產(chǎn)礦同比下跌15.23%。
5月份原材料庫存指數(shù)34.5，環(huán)比回落0.3個百分點。截止5月26日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為12793.83萬噸，環(huán)比增加7.62萬噸，日均疏港量291.71萬噸，環(huán)比增4.79萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為8635.33萬噸，環(huán)比減少58.04萬噸。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存85.5萬噸，環(huán)比下降11.95萬噸，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存616.18萬噸，環(huán)比下降1.56萬噸。
在鋼廠主動減產(chǎn)適配需求后，企業(yè)生產(chǎn)利潤快速修復，部分企業(yè)試探性復產(chǎn)或增產(chǎn)，帶動原材料價格震蕩企穩(wěn)。不過由于成材需求逐步向淡季過渡，鋼廠復產(chǎn)空間有限，對原材價格的支撐力度也較為有限。其中鐵礦在港口發(fā)運減少的情況下，到港量處于今年以來的中等偏低位，供給端相對偏弱，而雙焦供給端則相對寬松 。因此整體來看，預計6月份原燃料價格將震蕩運行為主。
圖七、原材料采購價格指數(shù)
四、市場補庫情緒略有好轉(zhuǎn) 新訂單指數(shù)小幅回升
5月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)31.4，月環(huán)比回升1.4個百分點，表明市場需求維持不溫不火狀態(tài)，不過較上月補庫情緒有所好轉(zhuǎn)。
5月份由于地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預期，疊加基建增速放緩，剛性需求的高度有所下滑；制造業(yè)方面，從我網(wǎng)制造業(yè)用鋼調(diào)研來看，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)相對穩(wěn)健，但其高度也受基建資金的到位情況制約；家電行業(yè)則在高溫季節(jié)，消費有有一定的增量；機械、汽車行業(yè)表現(xiàn)則較為一般。整體而言，6月份下游需求或?qū)⒗^續(xù)走弱。
圖八、新訂單指數(shù)
五、海外需求整體表現(xiàn)清單 鋼材出口維持低位運行
5月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)36.4，較4月份繼續(xù)回落0.3個百分點，陸續(xù)3個月下降。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年4月我國出口鋼材793.2萬噸，較上月增加4.2萬噸，環(huán)比增長0.5%；1-4月累計出口鋼材2801.4萬噸，同比增長55.0%。4月我國進口鋼材58.5萬噸，較上月減少9.7萬噸，環(huán)比下降14.2%；1-4月累計進口鋼材249.8萬噸，同比下降40.1%。
5月份中國各品種鋼材出口FOB報價延續(xù)跌勢運行，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在580美元/噸左右，較上月跌15美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在530美元/噸左右，較上月跌70美元/噸，整體呈現(xiàn)大幅下行趨勢。具體來看，5月份內(nèi)貿(mào)市場價格繼續(xù)下行，各品種刷新年內(nèi)低點，鋼材出口報價同樣跟隨下跌，同時海外市場需求保持清淡，盡管下半月隨著價格跌至低位，海外買家詢盤增多，但還盤價格大幅低于出口意向價格，整體出口成交仍然表現(xiàn)低迷。綜合預計6月份隨著內(nèi)貿(mào)價格企穩(wěn)，鋼材出口訂單或也開始陸續(xù)釋放，不過品種上仍以冷熱軋等板材品種為主。
圖九、新出口訂單指數(shù)
六、6月份鋼市分析展望
縱觀5月份，國內(nèi)鋼材市場延續(xù)下跌趨勢，整體較4月份跌幅收窄，主要仍是在宏觀數(shù)據(jù)低迷，原料成本繼續(xù)塌陷，以及終端需求萎靡不振等多因素共同作用下，鋼材期現(xiàn)價格雙雙刷新年內(nèi)低點，僅在月末市場價格有所止跌，但仍處于低位反復震蕩態(tài)勢，反彈動力不足。
展望6月份，筆者認為當前國內(nèi)鋼材市場供需問題難以解決，鋼價或維持低位反復震蕩運行。首先，宏觀面，從當前各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及市場情緒而言，宏觀預期仍然偏差，市場信心需待有效性的新政策出臺來增強。供給面，隨著原料成本的不斷下移，成本塌陷反而形成了一定正反饋，鋼廠利潤修復后產(chǎn)量止降回升，而行政性減產(chǎn)尚未有明確定論，仍以市場自動調(diào)節(jié)為主。再看需求端，6月份南方地區(qū)或進入梅雨季，傳統(tǒng)“淡季”效應猶在，同時從目前市場反饋來看，下游資金回款問題仍然存在，需求端難有持續(xù)且明顯放量的表現(xiàn)。不過目前市場價格已跌至近3年低位，風險大范圍釋放，存在階段性的修復反彈可能。綜合預計，6月份國內(nèi)鋼材價格或以區(qū)間反復震蕩表現(xiàn)為主，期間或存在修復性反彈的表現(xiàn)。
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