2023年鋼材上半年回顧及下半年展望
一、2023上半年鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)回顧
1. 2023上半年鋼價(jià)呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)：一季度旺季預(yù)期推動(dòng)鋼價(jià)上行：開(kāi)年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇軌道，在宏觀預(yù)期回暖、基建開(kāi)工項(xiàng)目增多以及地產(chǎn)銷售回暖的驅(qū)動(dòng)下，一季度鋼價(jià)呈現(xiàn)上漲；二季度鋼價(jià)呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，且價(jià)格中樞較一季度下移：受海外銀行暴雷影響，海外衰退預(yù)期加強(qiáng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能開(kāi)始放緩，政策預(yù)期轉(zhuǎn)向弱復(fù)蘇。產(chǎn)業(yè)方面，鋼鐵市場(chǎng)供需矛盾顯現(xiàn)，在供應(yīng)高位及需求轉(zhuǎn)弱的驅(qū)動(dòng)下，鋼價(jià)進(jìn)入下行通道，至5月底方才企穩(wěn)。進(jìn)入6月，在市場(chǎng)對(duì)淡季政策刺激預(yù)期較強(qiáng)，以及鋼材庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)的驅(qū)動(dòng)下，鋼價(jià)呈現(xiàn)小幅反彈。
2. 分品種價(jià)格，均值同比降幅：焦煤>焦炭>鋼坯>廢鋼>螺紋>熱軋>線材>中厚板>冷軋>鐵礦石：從春節(jié)后市場(chǎng)復(fù)蘇推動(dòng)供應(yīng)快速回升，到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能逐步放緩，需求環(huán)比回落。隨之而來(lái)鋼市供需矛盾逐步顯現(xiàn)，行業(yè)盈利水平開(kāi)始收窄，進(jìn)而觸發(fā)了市場(chǎng)負(fù)反饋。推動(dòng)鋼市供需矛盾緩和的同時(shí)，也促使原料跌幅大于鋼價(jià)來(lái)驅(qū)動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)。因此二季度主要原料品種和鋼材品種價(jià)格同環(huán)比均呈現(xiàn)下跌，而雙焦在全年供應(yīng)寬松的預(yù)期下，價(jià)格跌幅首當(dāng)其沖。
3. 二季度企業(yè)盈利較一季度大幅回調(diào)，盈利水平為近幾年絕對(duì)低位：一季度前期隨著需求復(fù)蘇，鋼企盈利保持較好水平，而一季度末期在需求環(huán)比回落，疊加供應(yīng)壓力大的背景下，鋼企利潤(rùn)開(kāi)始收縮，進(jìn)而開(kāi)啟減產(chǎn)過(guò)程。二季度初期隨著成本降至相對(duì)低位，鋼企利潤(rùn)得到了一定修復(fù)。5-6月受焦炭連續(xù)提降，粗鋼平控消息反復(fù)，以及政策刺激預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，鋼企利潤(rùn)明顯改善。
4. 海外宏觀：通脹仍在高位，加息不“止”
總體而言，歐美通脹回落進(jìn)程仍在繼續(xù)；同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)均呈現(xiàn)不同程度的衰退跡象。但通脹韌性使得歐美央行加息周期并未結(jié)束，貨幣政策面臨較多不確定性。隨著加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用逐漸體現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的衰退預(yù)期增強(qiáng)，而且金融不穩(wěn)定因素凸顯。其中，以“硅谷銀行事件”為代表的金融風(fēng)險(xiǎn)事件嚴(yán)重沖擊了全球資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)等。在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尚未結(jié)束之前，全球商品價(jià)格較難形成趨勢(shì)性反彈。
5. 國(guó)內(nèi)宏觀： 市場(chǎng)主體預(yù)期弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩
一季度多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，其中最亮眼的地方在于三月的社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%，比1-2月份加快7.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)高出預(yù)期值7.9%。而進(jìn)入二季度以來(lái)，內(nèi)需復(fù)蘇可持續(xù)性引擔(dān)憂。疫情導(dǎo)致居民實(shí)際收入增速較低，特別是失業(yè)率高企，這是制約消費(fèi)動(dòng)能進(jìn)一步釋放的重要原因。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期低迷是制約內(nèi)需復(fù)蘇的隱形因素。4-5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，進(jìn)入二季度后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程放緩，動(dòng)力減弱。繼一季度降準(zhǔn)后，二季度降息如約而至。但是政策層面仍保持定力，并未出臺(tái)超出市場(chǎng)預(yù)期的力度較大的刺激政策。
6. 粗鋼產(chǎn)量呈“N”字走勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)受盈虧因素影響較大: 一季度隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，鋼材供應(yīng)端快速回升，4月初生鐵和粗鋼均達(dá)到年內(nèi)相對(duì)高位。而后受需求不及預(yù)期和利潤(rùn)收縮的影響，鋼企大面積自發(fā)性減產(chǎn)開(kāi)啟。在供應(yīng)下降后供需矛盾得以緩和，鋼企利潤(rùn)逐步修復(fù)擴(kuò)張，隨之開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，驅(qū)動(dòng)生鐵和粗鋼產(chǎn)量觸底回升。
7. 鐵礦供需雙強(qiáng)，價(jià)格整體表現(xiàn)強(qiáng)于煤焦及廢鋼: 一季度在穩(wěn)增長(zhǎng)及需求強(qiáng)預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，鐵水產(chǎn)量逐步攀升至高位，進(jìn)而支撐了鐵礦需求。但在金三銀四中，旺季也未能給予良好的需求表現(xiàn)，疊加海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，鋼廠利潤(rùn)逐步收窄，隨著高爐開(kāi)始停產(chǎn)檢修，鐵水的減量導(dǎo)致礦價(jià)承壓。在原料價(jià)格下跌，尤其是動(dòng)力煤跌幅擴(kuò)大拖累煤焦價(jià)格，鋼廠利潤(rùn)重新被打開(kāi)，利潤(rùn)回升驅(qū)動(dòng)高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量重新回升；疊加鐵礦庫(kù)存處于低位且繼續(xù)下降，反映鐵礦供應(yīng)偏弱于需求，推動(dòng)礦價(jià)觸底反彈。但在政策監(jiān)管的壓力下，礦價(jià)反彈后僅維持高位震蕩的局面。
8. 煤焦供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)，價(jià)格承壓明顯：一季度旺季需求預(yù)期成為黑色板塊的交易主線，疊加煤礦事故及兩會(huì)期間的安全生產(chǎn)檢查影響，造成煤焦短期供需錯(cuò)配，導(dǎo)致煤焦價(jià)格整體呈現(xiàn)高位震蕩的局面。進(jìn)入二季度，隨著焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇，導(dǎo)致焦煤價(jià)格表現(xiàn)成為黑色板塊中最弱的一環(huán)，進(jìn)而也對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成了拖累。同時(shí)在負(fù)反饋驅(qū)動(dòng)鐵水下降的局面下，焦炭?jī)r(jià)格承壓明顯，連續(xù)提降十輪。進(jìn)入6月，由于北方高溫和南方干旱，水利發(fā)電受到壓制，火力發(fā)電需求提升，導(dǎo)致煤焦價(jià)格跌勢(shì)暫止，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)的局面。
9. 廢鋼供需雙弱，價(jià)格走勢(shì)跟隨成材:上半年廢鋼價(jià)格與螺紋較為一致，整體呈現(xiàn)沖高回落。上半年廢鋼市場(chǎng)核心主邏輯在于有效供應(yīng)回升不及預(yù)期，尤其是在二季度中，隨著鋼材需求下滑，廢鋼產(chǎn)廢端資源產(chǎn)出放緩。其次由于持續(xù)下跌的行情導(dǎo)致基地普遍虧損，積極降庫(kù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為了基地的主要選擇，因此廢鋼蓄水池資源縮量。再次受鋼企利潤(rùn)有限的影響，廢鋼需求保持低位，進(jìn)而給廢鋼有效供應(yīng)也帶來(lái)了壓制。整體來(lái)看，上半年廢鋼存在供應(yīng)缺口，但受鋼價(jià)以及鐵水成本下降的拖累，廢鋼價(jià)格也整體走跌。
10. 五大鋼材品種總庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，基本面結(jié)構(gòu)相對(duì)良好:供應(yīng)方面，2023年1-6月五大鋼材供應(yīng)合計(jì)2.4億噸，周均927.5萬(wàn)噸，同比均低3.03%。五大材產(chǎn)量主要是在二季度出現(xiàn)了同比大幅下降，核心在于需求預(yù)期證偽，觸發(fā)了市場(chǎng)負(fù)反饋倒逼鋼廠減產(chǎn)。庫(kù)存方面，2023年春節(jié)后累庫(kù)4周后持續(xù)性降庫(kù)17周（除五一假期那一周），平均每周去庫(kù)50萬(wàn)噸。在產(chǎn)量下降和需求韌性的驅(qū)動(dòng)下，五大材總庫(kù)存保持去庫(kù)。消費(fèi)方面，2023年1-6月五大鋼材周表觀消費(fèi)合計(jì)2.4億噸，周均917.7萬(wàn)噸，同比均低0.7% 。一季度因基建集中開(kāi)工，表需沖高；而二季度由于資金方面出現(xiàn)一款多用及以新?lián)Q舊債的問(wèn)題，截至目前資金緊張的局面仍在延續(xù)，因此對(duì)鋼材需求造成了明顯沖擊。
11. 鋼材出口同環(huán)比均明顯偏好，人民幣貶值為出口火熱奠定基礎(chǔ)：2023年5月中國(guó)凈出口鋼材772.4萬(wàn)噸，較上月增加37.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.1%；1-5月累計(jì)凈出口鋼材3324萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59%，鋼材出口表現(xiàn)良好得益于人民幣的貶值。今年上半年人民比整體呈現(xiàn)貶值態(tài)勢(shì)，其實(shí)本輪人民幣貶值起始于去年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期。如今，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策性利率尚未到達(dá)峰值，加息周期被拉長(zhǎng)了。同時(shí)中美關(guān)系矛盾反復(fù)摩擦以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，這些均造成了人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
12. 上半年粗鋼供需同比雙增: 上半年長(zhǎng)流程企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)釋放，累計(jì)鐵水產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1968萬(wàn)噸（增幅4.70%）；但電爐企業(yè)因利潤(rùn)不佳，4-5月以來(lái)產(chǎn)能利用率同比偏低，綜合來(lái)看，1-6月粗鋼產(chǎn)量同比增加1892萬(wàn)噸（增幅3.66%）。因前期的低產(chǎn)量影響，鋼材總庫(kù)存同比去年少累庫(kù)588萬(wàn)噸；綜合鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)，預(yù)估1-6月粗鋼消費(fèi)同比增1.68%。
2023上半年鋼材消費(fèi)情況回顧:
上半年建筑鋼材消費(fèi)同比下降：上半年建筑鋼材消費(fèi)量預(yù)計(jì)為15102萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降0.4%，其中，螺紋鋼消費(fèi)量為9673萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加2.4%（Mysteel大樣本口徑）；全國(guó)混凝土產(chǎn)量累計(jì)同比下滑18.7%，全國(guó)水泥出庫(kù)量累計(jì)同比下滑16.1%（百年建筑網(wǎng)調(diào)研口徑）；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比下降7.2%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積累計(jì)同比下降6.2%；房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比下降22.6%；房屋竣工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)19.6%；商品房銷售面積累計(jì)同比下降0.9%。
螺紋鋼消費(fèi)走勢(shì)趨同于去年：上半年建筑業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出基建托底、房地產(chǎn)弱支撐的格局，且體現(xiàn)到數(shù)據(jù)層面，今年的表需類似去年，呈現(xiàn)波浪式的走勢(shì)，說(shuō)明基建的周期性消費(fèi)特征蓋過(guò)了房地產(chǎn)季節(jié)性的消費(fèi)特征。雖然上半年建筑業(yè)受到基建投資高水平和“保交樓”帶動(dòng)維持高度景氣，但地方債隱患、資金回籠不暢、尚處于下行周期的房地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，均給后期建材需求帶來(lái)壓力。
上半年汽車用鋼同比增長(zhǎng)：2023年1-5月份汽車產(chǎn)銷同比均增長(zhǎng)11.1%，其中新能源汽車表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)45.1%和46.8%，市場(chǎng)占有率達(dá)到27.7%。3月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)突發(fā)汽車降價(jià)潮，以價(jià)換量的方式在短期內(nèi)刺激了汽車消費(fèi)。在進(jìn)入4月，市場(chǎng)才逐漸回歸正常銷售狀態(tài)。汽車出口方面表現(xiàn)優(yōu)異，1-5 月同比增長(zhǎng) 79.8%。今年我國(guó)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比去年有較大增長(zhǎng)的原因之一，是去年同期4、5月基數(shù)較低導(dǎo)致。所以整體來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的需求動(dòng)力依然不強(qiáng)。
上半年家電用鋼同比增長(zhǎng)：當(dāng)下家電市場(chǎng)已呈存量市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，二季度國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)多以去庫(kù)存，搞活動(dòng)，促銷量為主，同時(shí)通過(guò)各地的促銷費(fèi)政策以及消費(fèi)券等方式達(dá)到“輕庫(kù)存”的目標(biāo)。同時(shí)，受益于北方高溫天氣影響，自5月開(kāi)始，空調(diào)、冰箱等制冷設(shè)備銷量開(kāi)始拉伸。高溫天氣和促銷活動(dòng)釋放了增長(zhǎng)的積極信號(hào)，讓內(nèi)銷市場(chǎng)增長(zhǎng)火爆。高溫席卷的華北和華中地區(qū)，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性斷貨的情況。
上半年船舶工業(yè)整體平穩(wěn)發(fā)展，造船三大指標(biāo)全面增長(zhǎng)：從6月公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，1-5月全國(guó)造船完工1647萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)15.4%。承接新船訂單2645萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)49.5%。5月底，手持船舶訂單11799萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)15.5%。造船三大指標(biāo)實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)份額依舊保持領(lǐng)先，各船舶企業(yè)收入利潤(rùn)持續(xù)改善。5月新造船市場(chǎng)持續(xù)向好，油船份額超過(guò)箱船，散貨船成交由負(fù)轉(zhuǎn)正，新造船價(jià)格指數(shù)突破170點(diǎn)，再創(chuàng)2009年以來(lái)的新高。政策影響下的航運(yùn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速，未來(lái)船隊(duì)綠色化進(jìn)程更受關(guān)注。
二、2023年下半年鋼鐵市場(chǎng)展望
1. 全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍然較高：美聯(lián)儲(chǔ)加息周期何時(shí)結(jié)束決定了全球流動(dòng)性拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，同時(shí)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。綜合近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月加息后停止加息的可能性較大。這將使全球流動(dòng)性拐點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間推遲至今年第三季度甚至更晚，大宗商品價(jià)格形成向上拐點(diǎn)的時(shí)間隨之推后?；鶞?zhǔn)情形是，今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。這將導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較低，各類資產(chǎn)配置方式以防守為主。
2. 大規(guī)模刺激的可能性較低，但一攬子刺激內(nèi)需的政策仍有望出臺(tái)：除了已經(jīng)落地的降息外，財(cái)政政策和提振民營(yíng)企業(yè)信心的措施可能會(huì)被提到計(jì)劃內(nèi)。雖然此時(shí)大規(guī)模刺激政策出臺(tái)的可能性較低，但強(qiáng)度更大的有針對(duì)性的刺激政策可能會(huì)提前出爐，以地產(chǎn)和基建為抓手的一攬子寬松措施也有望在近期出臺(tái)。比如降低存量房貸利率，松綁限購(gòu)政策以釋放一二線城市的改善性需求，國(guó)開(kāi)行增加再貸款以“保交樓”，加速政策性開(kāi)發(fā)性金融工具落地以穩(wěn)基建投資等。
3. 全球流動(dòng)性拐點(diǎn)未至，商品庫(kù)存周期仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段：
- 商品庫(kù)存周期是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因。在美聯(lián)儲(chǔ)尚未完全結(jié)束加息周期，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未到來(lái)之前，國(guó)內(nèi)任何大規(guī)模的刺激政策都較難改變?nèi)蛏唐穬r(jià)格周期和庫(kù)存周期的趨勢(shì)，大規(guī)模刺激政策只會(huì)起到事倍功半的效果；
- 再考慮到國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能和部分商品（比如商品房）供給過(guò)剩，大規(guī)模刺激政策可能引起更多的后遺癥以及引發(fā)紊亂的市場(chǎng)預(yù)期。這在“以新的安全格局保證新的發(fā)展格局”的時(shí)代，這類政策顯然是不被允許的。
4. 全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)仍有望超預(yù)期實(shí)現(xiàn)：
- 樂(lè)觀一點(diǎn)看的話，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)脈沖式反彈，第二季度可能會(huì)是今年經(jīng)濟(jì)增速同比的高點(diǎn)和環(huán)比的低點(diǎn)。
- 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將主要取決于內(nèi)需的恢復(fù)程度。在促消費(fèi)政策、服務(wù)消費(fèi)加快釋放的帶動(dòng)下，消費(fèi)有望保持溫和修復(fù)，基建投資將繼續(xù)較快增長(zhǎng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)帶來(lái)支撐，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步探底修復(fù)。
5. 預(yù)計(jì)下半年基建支撐鋼需存韌性：2023年1-5月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速回落至7.5%，仍位于相對(duì)高位水平。其中，鐵路運(yùn)輸業(yè)和水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)較高?；ㄍ顿Y增速依然較為可觀，其快于制造業(yè)，遠(yuǎn)好于房地產(chǎn)，專項(xiàng)債發(fā)行提速，保障基建投資資金來(lái)源，助力項(xiàng)目盡快落地。此外，2023年4月末，政府債券融資余額同增13.5%，M2同比增速高位微降，M1增速回落，貨幣供應(yīng)較為充裕。2023年基建穩(wěn)增長(zhǎng)的作用仍然較為突出，預(yù)期下半年流動(dòng)性維持合理充裕。
6. 預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)不明顯：商品房銷售面積降幅環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示當(dāng)前銷售復(fù)蘇較為不明朗；究其原因，居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱、房企違約事件頻發(fā)限制了居民購(gòu)房需求，此外，本輪房地產(chǎn)寬松周期節(jié)奏偏慢，力度偏弱，均不足以支撐地產(chǎn)銷售顯著修復(fù)。進(jìn)入三季度，房市關(guān)注點(diǎn)落在寬松措施的出臺(tái)上面，包括降低存量房貸利率、松綁限購(gòu)政策以釋放一二線城市的改善性需求、國(guó)開(kāi)行增加再貸款以“保交樓” 等，尤其在居民收入預(yù)期尚未明顯改善之前，調(diào)降房貸利率有望成為拉動(dòng)商品銷售的核心。
7. 預(yù)計(jì)下半年汽車產(chǎn)銷量同比去年小幅下降，商用車用鋼比例上升：去年同期的購(gòu)置稅減免政策、以及各地汽車消費(fèi)補(bǔ)貼和各品牌主機(jī)廠的大力促銷支持等因素支撐，使得去年乘用車市場(chǎng)出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象，整體產(chǎn)銷基數(shù)相對(duì)較高。商用車方面，自上半年2月份開(kāi)始，物流景氣指數(shù)雖有波動(dòng)，但是均處在擴(kuò)張期，物流業(yè)總體保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，物流行業(yè)的恢復(fù)對(duì)于商用車的需求有一定的促進(jìn)，我們預(yù)估2023年商用車銷量占比，較2022年提升約1.7個(gè)百分點(diǎn)，而根據(jù)我們研究的初步統(tǒng)計(jì)，商用車的單車用鋼量約是乘用車的4倍左右。因此，預(yù)計(jì)下半年汽車銷量同比雖有小幅下降，但整體用鋼量會(huì)同比上升。
8. 預(yù)計(jì)下半年工程機(jī)械產(chǎn)用鋼需求較難有改善：工程機(jī)械需求有較強(qiáng)的周期性，目前國(guó)內(nèi)需求正處于下行階段，1-5月，下游基建投資實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但并未明顯帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工程機(jī)械的市場(chǎng)需求。從海外市場(chǎng)來(lái)看，小松挖掘機(jī)統(tǒng)計(jì)1-5月的歐洲、北美洲、印尼累計(jì)開(kāi)工小時(shí)數(shù)，同比分別增長(zhǎng)-7%、-2%、6%，單從5月小松開(kāi)工小時(shí)數(shù)來(lái)看，歐洲、北美洲、印尼均實(shí)現(xiàn)環(huán)比兩位數(shù)的大幅增長(zhǎng)，表明工程建設(shè)需求進(jìn)入擴(kuò)張階段，預(yù)計(jì)下半年出口量將維持增長(zhǎng)，但是仍難以填充國(guó)內(nèi)銷量缺口。
9. 預(yù)計(jì)下半年家電行業(yè)增速將有所減緩：
- 從5月家電板調(diào)研數(shù)據(jù)以及6月的市場(chǎng)反饋來(lái)看，二季度家電板產(chǎn)量小幅增加已成定局；“6.18”大促讓需求也提前釋放了許多，因此需警惕7、8兩月的淡季形勢(shì)，需求端的情況依舊不穩(wěn)，盡管高溫天氣還將持續(xù)，制冷設(shè)備需求還會(huì)有所上升，但隨著旺季備貨節(jié)奏的走弱，整個(gè)家電行業(yè)的生產(chǎn)熱情將在7、8月有所“降溫”；
- 出口方面，在廣交會(huì)成功舉辦后訂單出現(xiàn)了集中性增加。不過(guò)總體需求依然不穩(wěn)。盡管近期匯率和海運(yùn)成本下跌對(duì)出口有所利好，但受到全球通脹、歐美通縮政策引起的需求下跌等影響，市場(chǎng)需求短期內(nèi)難以得到顯著改善，因此預(yù)計(jì)在經(jīng)歷5、6月的短暫改善后，7月出口將重回跌勢(shì)，后期出口環(huán)境依舊難以改善。綜合來(lái)看，下半年制冷設(shè)備銷量火熱還將持續(xù)，但受出口及消費(fèi)需求復(fù)蘇緩慢等影響，行業(yè)整體增速將比上半年有所減緩。
10. 預(yù)計(jì)下半年船舶行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)還將繼續(xù)攀升：
- 從國(guó)際形勢(shì)上看，未來(lái)航運(yùn)業(yè)發(fā)展的重要因素有以下三點(diǎn)：第一，環(huán)保法規(guī)影響下的船舶減排；第二，能源安全和清潔能源發(fā)展雙重影響下的能源轉(zhuǎn)換；第三，海上風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展。以上三點(diǎn)其影響力涉及航運(yùn)市場(chǎng)的船隊(duì)運(yùn)力供給、海運(yùn)貿(mào)易需求，繼而影響新造船市場(chǎng)的技術(shù)更新和訂單需求。
- 綜合來(lái)看，受行業(yè)減排政策影響，新船接單或還將有所提升；而受全球貿(mào)易低迷的影響，航運(yùn)需求上不大樂(lè)觀。當(dāng)前船舶市場(chǎng)整體處于一個(gè)新的置換周期當(dāng)中，新船市場(chǎng)發(fā)展依舊是已綠色船型發(fā)展為主，整體發(fā)展節(jié)奏依舊向好。
11. 下半年粗鋼消費(fèi)預(yù)估同比下降5.71%
鐵水：截止6月底，國(guó)內(nèi)1-6月鐵水生產(chǎn)總量較去年同期總量增長(zhǎng)4.70%，但下半年平控限產(chǎn)穩(wěn)序推進(jìn)的情況下，政策落地后，預(yù)計(jì)下半年鐵水產(chǎn)量將同比下降1956萬(wàn)噸（降幅4.75%）；
粗鋼：由于上半年生產(chǎn)增量較多，下半年受到平控政策影響后，供應(yīng)端將明顯減量，并完成全年平控目標(biāo)，保守預(yù)估下半年粗鋼產(chǎn)量同比下降1456萬(wàn)噸（降幅2.81%）；
庫(kù)存：隨著平控推進(jìn)，供應(yīng)端的減量需要一段時(shí)間才能明顯看到，短期供應(yīng)壓力仍存并會(huì)傳導(dǎo)到庫(kù)存端出現(xiàn)累庫(kù)的情況，疊加弱消費(fèi)難以消化庫(kù)存增量，預(yù)估今年下半年同比去年同期少去庫(kù)671萬(wàn)噸；
消費(fèi)：出口端來(lái)看，由于上半年整體出口總量較高，高位運(yùn)行的情況下預(yù)計(jì)未來(lái)增量有限。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)端復(fù)蘇情況不明朗，或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)?；ㄊ苜Y金來(lái)源影響，下半年難以再現(xiàn)一季度的高增長(zhǎng)。制造業(yè)方面剛需采購(gòu)維持的情況下，同樣難以看到明顯增量，預(yù)估下半年粗鋼表觀消費(fèi)同比下降5.71%。
12. 2023年下半年鋼價(jià)展望：
下半年鋼材價(jià)格在政策預(yù)期和現(xiàn)實(shí)基本面拉扯中節(jié)奏或較為多變。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相關(guān)的政策期望對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期有刺激但實(shí)際落地效果可能不盡如人意，消費(fèi)端的發(fā)力點(diǎn)較難確認(rèn)以及粗鋼平控下原料價(jià)格的支撐或有減弱，整體鋼鐵平衡方面有一些難以拔除的弱點(diǎn)。三季度鋼市將面臨政策端和基本面上的大量不確定性因素，價(jià)格或出現(xiàn)多次反復(fù)，或呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，限產(chǎn)逐步落地疊加整個(gè)行業(yè)低庫(kù)存運(yùn)行或令三季度鋼材均價(jià)略高于二季度。三季度政策逐步落地后，四季度相對(duì)于三季度鋼市面臨的壓力更多，旺季消費(fèi)再度不及預(yù)期可能是價(jià)格方面主要壓制因素，鋼鐵均價(jià)或再度下降。
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